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张宏宾:对经济基本面可以更乐观

时间:2022-05-22 10:56:57 来源: 阅读:4899

张宏宾认为后续市场可以更积极乐观一些,稳增长力度将会加大。今年财政政策的力度超过2020年疫情时候,力度非常大。

整体市场今年是波动特别大,回撤也比较大的年份。从量化上来看的话,市场波动和回撤已经达到或接近于2018年这样的年份,历史上仅次于2008年这种大熊市级别,波动和回撤是非常明显的。

 导致这样的宏观背景,最重要的两个背景因素,是从去年下半年以来,基本面尤其是宏观层面基本面的最主要的两个基调,一个是中国经济基本面下行周期,以及相对应的稳增长政策。另外一个是全球的一个最重要的宏观背景是通胀,防通胀是各国央行尤其是美联储的一个最核心政策目标。

 所以这两个是过去半年多以来最重要的一个宏观的主基调。而这两个宏观主基调在今年面临的有两个意外的事件的冲击。这两个意外事件一个是国内疫情出反复对于稳增长造成压力。而对于全球范围内的防通胀的一个主基调,它的意外冲是来自于俄罗斯和乌克兰的战争,导致通胀的压力加大。

 这两个宏观背景之下,表现比较好的资产是短久期类资产,久期比较短,资本投入比较少,同时即期现金流和盈利比较好,相对来说是受益于稳增长以及通胀的这样的一类型的资产,包括了那些资源能源以及银行地产这种类型的公司。

 这些资产另外一个重要特征就是估值比较低,在中国稳增长和全球防通胀压力之下,相对来说具有防御性,甚至具有一定的收益率的权益类的资产。从市场的风格上来看,也是价值性风格表现会更好一些。

 然后成长性的风格,尤其是那些久期特别长的那种成长股,非常依赖于远期的盈利和现金流。近期还需要大量的资本投入,短期没有短期没有盈利,甚至是还需要不断的融资的这样的一些资产,表现是最差的。包括完全没有现金流的这种资产,像比特币这样的资产,表现是最差的。

 接下来对于基本面的看法,可以更加积极乐观一些,稳增长力度将会加大。今年财政政策的力度是超过了2020年疫情时候的减税退费,力度非常大。

 此外张宏宾认为最重要的就是产业政策。在产业政策上,摆阔去年三季度以来就已经开始反转的房地产政策。以及大家很期待的互联网产业政策,还有最基础的基础设施建设等产业政策。这些政策的落地,对于我们经济预期的回升有非常好支撑作用,所以对于稳增长的信心,不用太过于质疑和担心。

 张宏宾认为疫情方面,短期来看我们也没办法评估什么时候会彻底结束,但大家可以从客观的数据和采取的措施看,时间窗口是非常值得期待的。